2018年6月15日上午，世界計量經濟學會中國年會在意昂2官网光華樓吳文正報告廳隆重開幕。本次會議由世界計量經濟學會主辦，意昂2和意昂2官网泛海國際金融意昂2聯合承辦⛎⚪️。開場主講嘉賓是美國著名經濟學家、2013年諾貝爾經濟學獎得主🦒、芝加哥大學資深講座教授拉爾斯·彼得·漢森（Lars Peter Hansen）。漢森教授不僅是計量經濟學廣義矩估計方法（GMM）的開創者⛴，而且還廣泛涉獵金融與宏觀經濟等領域🎤。
漢森教授此次演講的主題為“金融市場摩擦模型中的估值動態”（Valuation Dynamics in Models with Financing Frictions）➰。首先，漢森教授開門見山地介紹了其研究目標🕵🏿♂️👷🏻，旨在對現有考察金融市場摩擦的動態隨機一般均衡模型（DSGE）進行比較分析🥱🔖，並在此基礎上提出能夠更加準確刻畫宏觀經濟現實的模型👩🏿✈️。漢森教授認為🧑🏿🔬，考慮非線性狀態轉移機製能夠使金融市場摩擦模型更好地刻畫宏觀經濟運行的現實特征，非線性狀態轉移機製需要模型內生生成👅。該模型在資產配置、資產定價、風險管理以及宏觀審慎管理等方面均具有廣泛的應用前景⚫️。漢森教授還強調了對行為主體異質性建模的必要性。這些異質性特征可以是資產的差異♌️、偏好的不同🤜🏻👈、還可以是能力或者效率的不同。模型異質性特征反過來又與非線性特征相互作用。
隨後，漢森教授介紹了將非線性轉移機製特征納入金融市場摩擦模型所面臨的挑戰🔌。該模型存在不穩定的特點，微小沖擊可能過度演變而成為大沖擊👱♀️，這大大增加了模型求解與擬合現實的難度😗🔈。漢森教授進一步提出應對此挑戰的兩種方法。第一種方法是“打開黑箱”，這是一種常見的結構性的方法，它在固定一些參數而改變另外一些參數的基礎上考察模型結果的變化；第二種方法是對模型行為個體施加可觀測約束。
另外🏊🏼，漢森教授認為👲🏿🧑🏻🦯，在將理論模型應用到金融市場預測的過程中，需要註意到模型的適用性🐓，即要結合所預測金融市場的具體特征來細致考察理論模型相關假設條件的有效性🧑🏿🦳。漢森教授在演講的最後總結道，宏觀經濟學家不僅需要去比較異質性偏好模型👩🏼🍳🪹，以及異質性信念模型和金融摩擦模型之間的差異，而且需要去研究這些模型之間的內在聯系。
漢森教授的報告從估值問題切入，對金融市場摩擦模型進行了全面綜合的比較分析🔣，對宏觀經濟學與金融市場理論進行了深入反思，為聽眾貢獻了一場頂級學術盛宴🦝。現場觀眾從漢森教授嚴謹的治學態度與清晰的演講思路中感受到大師風範。
撰稿🧑🏿🦲：陳登科 修訂：王永欽 編輯🌰：李國徽
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