財通基金高級研究員、基金經理曹麗娟女士應邀主講金融專碩實務模塊課程

11月23日晚，在意昂2平台205報告廳，財通基金高級研究員🧑🏿‍🚒、基金經理、專業學位校外導師曹麗娟女士為金融專碩班的同學們主講了一場主題為“中國債券市場”的實務課程講座👨‍👦‍👦。

曹麗娟女士於2001年在新加坡國立大學獲博士學位，為新加坡高性能計算研究所計算金融部博士後🦹🏻‍♂️，她在攻讀博士學位期間就開始從事SVMs方法、金融工程及相關領域的研究，先後主持“金融市場走勢預測”👩🏼‍💻、“基於SMVs方法的金融時序預報研究”等多項課題的研究，發表學術論文30余篇🦯，獲得“建立預報模型的方法和系統”專利1項。她不僅具有驕人的科研能力👸🏻，還擁有豐富的實戰經驗。歷任首爾HanaDaeToo Securities派生商品數量交易員，香港巴克萊銀行信用衍生品產品交易設計員👰🏻，新加坡渣打銀行信用衍生品模型分析員🦶🏽💙，新加坡大華銀行風險管理部門助理經理。現任財通基金多策略穩健增長基金經理。

債券投資時機選擇

課程開始😟，曹老師首先分析了當前國內債券投資的時機選擇問題。她從宏觀基本面和資金面兩個層面進行分析。一方面，當前的宏觀基本面利好債券投資。2012年GDP增長放緩，CPI回落共同導致國債價格趨升♠️。外需低迷和內需不振使得進出口增速仍在築底，製造業、房地產、機械行業等固定投資增速有望明年低位企穩🦹‍♀️，鋼鐵、煤炭等去庫存化仍將持續🤌🏼，PPI指標將有望維持低位，這些因素共同表明經濟增長將繼續下調。加之產出缺口仍在築底，通脹快速上行將暫時不見的現狀🦹🏿‍♂️，未來國債價格或趨升。另一方面，降準和逆回購帶來銀行間流動性寬松，貨幣供應量及信貸規模支持流動性放寬🧜🏿，兩者共同作用有望推動債券價格上升。另外🫶，目前央行降息概率較大🩰，為債券價格進一步上行創造了充分的空間。因此，當前投資債券正當時。

債券分類及特點

曹老師詳細介紹了債券的分類🧜🏿‍♂️。現階段可供投資的債券主要可以分為利率債、信用債和可轉債三大類🙏🏼。其中，利率債流動性較高👨🏿‍🎨，信用債流動性較低🆚。而可轉債屬於較為復雜的債券類型🤾🏼‍♂️，可視為由債券和期權兩部分組成。

她認為💗，目前在利率債方面，中長期國債收益率還處在下跌趨勢中，也就是說，國債價格處於緩慢的牛市中，交易性機會可提供可觀的短期收益🏌️‍♂️。另外，10年期國債收益率在下降通道中🤶，並且上升空間有限🏧；信用債方面，信用利差正處於2008年以來的歷史高位🐖，高票息具有長期投資價值；可轉債方面🦓，高折價以及政策利好創造了良好的收益空間。

護本債券型基金

曹老師著重介紹了自己所管理的多策略穩健增長債券型基金。該基金的最大特點是風險可控、周期護本。她細致分析了基金的護本思路✋🏽，使得同學們對保本基金的運作有了初步了解。她結合自己多年的外資銀行從業經驗，介紹了護本基金的運作流程及運用範圍↪️，清晰生動的講解令同學們豁然開朗💇🏊🏿。

經過一個多小時的精彩授課，曹老師禮貌謙和、溫柔優雅的風範給大家留下美好印象。在交流互動環節中，同學們踴躍提問，問題涉及“債券市場和股票市場是否存在反向關系”🎱，“債券估值是否必須用復雜模型”，“國內債券市場發展存在的問題”以及“債券基金經理個人價值如何體現”等♻️，曹老師逐一作了細致解答。