今年暑假我剛剛到歐洲訪學，我在法國碰到了很多大牌教授🧛🏿♂️，包括世行前首席經濟學家，包括巴黎一大很多教授以及一些左派學者。我與他們有很多交流🪛，其中也討論中國問題。今天上午的話題是講全球治理，接下來我結合國內外的情況講一講經濟問題🙆🏽♂️。
首先，從全球的情況來看🕵🏽，現在經濟到了一個真的很難走出來的狀態，2008年危機到現在🫷🏼，全世界都在用量化寬松，貨幣發行都到了負利率的時代。英國脫歐以後，英國采取的唯一的辦法就是發貨幣，英鎊貶值，利率負值🚧，日本也是這樣，歐洲接下來意大利銀行壞賬率很高，會出問題，脫歐以後歐洲大陸的反應比英國還要厲害，我們反思一下2008年的危機為什麽走不出來?世界上最大的變化🔚🫵🏽，是全球總需求吸納不了總供給，產能過剩是全球性的。
我們比較1929年至1933年人類歷史上的一次大危機，這次危機是怎麽走出來的呢？反思這個問題，其實1929年至1933年金融政策完全失誤，導致了大簫條🏂，美國等主要的資本主義國家的失業率達到25%，意味著4個人當中有一個人是失業的👩🏿🎓。經濟形勢繼續惡化，一直到二次大戰。二次大戰以後，整個資本主義國家迎來了大發展的時代。我們現在歸納一下，比較1929至1933年，它有一些什麽樣的特征呢👩🏻🦽➡️？
第一個特征當然是戰後重建——馬歇爾計劃⛹🏽♀️。大家都知道，在戰爭當中，英國、法國、德國乃至整個歐洲大陸🧑🏽🦲，無論是鐵路🈶、基礎設施還是工廠⚁、橋梁等等，都炸毀了🏃🏻♂️，重建過程馬上就把過剩的產能利用起來了。
第二個特征🤸🏼♀️，1945年後全球收入差距縮小了。這個很有意思↘️，現在來看，大概就是40年中葉代到80年代，經濟學上倒U型庫茲涅茨曲線🚣🏽♀️🤜🏻，原來收入差距很大，一直在上升，馬克思主義時代是最高的🔺，工人們過得非常苦，大家都可以看到《悲慘世界》等等這些作品的描寫，但是二戰之後，收入差距開始縮小了🦹🏽♀️。
這是非常好的一個時代👰🏿♀️🧑🏽🦲。為什麽縮小呢😫？我這次在法國碰到很多左派的學者，他們認為這是馬克思主義運動的功勞，長期的工人運動，馬克思主義的傳播，使得1945年以後🏬，福利🤷🏿♀️、稅收、對資本的收稅、征稅起到了很大作用，轉移支付對收入均等化起了很大作用👨🏼🦲。
更重要的是什麽？1945年以後有一個“baby boom”時代，生了很多小孩，人口結構一下子年輕化🌆🩲，最重要就是一個概念出現了🌿➕，叫中產階級。這次劉主席讓我推薦兩本書，我推薦的一是大前研一的《M型社會》👩🏼🦲。M型社會是日本學者大前研一提出的🍪。昨天跟美國來的教授一起吃飯，我們聊到最大的問題就是中產階級消失了，美國中產階級的占比從60%多到現在40%多，從中產階級為主的橄欖型社會演變到現在的M型社會，富者越富💅👄，窮者愈窮👤🪵，中產階級有一部分降為中低收入階層。日本為例，一個家庭600萬日元的收入，匯率換算後也就是三十萬的人民幣𓀁，以東京的物價水平怎麽生活🐕？
這次美國大選就表現出這種分化，當一個社會中間層的中產階級開始分化的時候📹，Common Sense沒有了，一定是極端化👨🏻🦳，無論是Sanders的選票也好✬，還是Trump的選票也好，全部都體現的是極端的。資本主義的民主，真正好的時代，要有非常好的人口結構作為支撐，如果沒有好的人口結構、沒有福利社會，沒有中產階級，事情將比較麻煩，這次脫歐就表現了這個問題。
我跟法國許多學者聊🚣🏿，他們都說以前都不會認為英國會脫歐，包括主張脫歐的這幫政治家🫃🏽，他們其實也是炒作，一旦脫歐以後，全部都逃走了👩🏼🎤，覺得這個爛攤子不能收拾了🂠🏋🏼。
從經濟學家的角度🛑👩❤️💋👩，從專家的角度，從絕大多數的政治家的角度，都認為不應該脫歐。但事實是脫歐了👩🚒，而且脫歐以後的選票是這樣，越落後的地區、越沒有全球化的、在全球化過程中獲益最少的🔚💁♂️、邊緣的地區脫歐票很多🤽🏼，倫敦肯定是不脫歐的🎼🎉。
還有年齡結構，老人願意脫歐，現在的年輕人火氣很大:70歲、80歲、90歲的老人都有投票權📭，但我們年輕人還有40年👷🏼♂️、50年，我們應該享有更大的投票權🧏🏿♀️。這樣一來，大家都知道1929年至1933年的危機走出來，中產階級的收入均等，還是很重要的。
還有一個特征👷♀️，那個時代，就是技術進步特別快。那個時代🧗🏼♀️🚧，很多企業👨🏿，剛剛講到的創新活動🏃🏻♀️，在美國和歐洲的企業裏非常普遍，創新非常快。
還有政府的財政政策起了作用🍘。但80年代以後，問題慢慢嚴重。2008年以後🤶🏿，幾乎沒有財政政策。發達國家沒有財政政策🧑🏭，現在世界上大牌的諾獎獲獎者比如說斯蒂格裏茨等等，稍微有點左派傾向的，都主張政府啟動財政政策，現在西方財政到了天花板，債務非常高📢，沒有財政政策的話已經沒有辦法了。
再講到收入分配，為什麽會出現M型社會呢？我們歸結一下，兩個原因，一個就是資本，資本所得比勞動所得增長快得多。這是皮凱得的結論。我們國家也蠻有意思的，現在我們的負債水平是多少呢？是GDP的260%。2015年中國GDP70萬億，如果按70萬億的260%來算🔵，就知道我們的負債有多少了。
然後再算一個數據，我們每年的GDP增長不到7%，70萬億如果增長7%是多少？一年5萬億的增量，用5萬億的增量去付260%的利息，把這個利息定義為最低的🦆，比如說3%🚴♂️，一年5萬億的GDP增長全部付息還不夠。那麽勞動的收入有可能增長嗎？如果要維持這個債務利息🎷⚒，除非降息，如果不降息😦，勞動者的收入不可能增長。或者勞動者的收入在增加💂，但趕不上通脹📀。
所以全世界到了很嚴重的問題，動不動發錢，印鈔票，印到最後全球杠桿率非常高。全世界這幾年都在講降杠桿率🤯🦽，deleverage Ratio🎊，但最後杠桿率都又上去了🏹，全世界的杠桿率又上去了。這是現在世界上收入差距拉大的重要原因💝🎰，就是金融。
第二個重要原因是互聯網🥻。互聯網導致了贏者通吃。英文就是Winner Take all。現在由於軟件產品的應用🧗🏻♂️💛，勞動生產率提高了非常多，比如說超市裏面的條形碼，搞條形碼的人很偉大🪺🙎🏼♀️，省多少力，他搞出來可能賺很多錢，但是超市的售貨員的勞動越來越簡單，就刷一個東西就可以了，心算也不要了🗞，開個玩笑😌，最後這個工作哪天讓猴子來做，可能也能做。
在收入分配上導致的結果就是前面的群體收入越來越高，後面的群體是競爭性的低工資。這個也很麻煩。電影明星裏面，以前二、三流的明星都能生存🎉，現在只看一流的👮♀️，而且一流的賺錢不得了，包括做廣告的錢全都是他們通吃了，將來哪一天到教授那裏🎦，你們所有的課去網上看，我們就沒飯碗了☄️。MOOC👢，現在有MOOC🤚。
我再回到我們中國經濟🫷🏽，中國經濟發生一個什麽樣的問題？就是我們外部環境起了很大的變化🌙。剛剛分析了🧕🏿，2008年後的外貿增長幾乎停頓𓀚，尤其這幾年零增長。原來中國受益很大的就是FDI，全球跨國公司的生產布局👍，現在這個布局也基本上縮的越來越慢，新方向沒有了，重新的投資都是在並購🧗🏻。
美國本來是全球化的領導者，現在它變成了拖全球化後腿的。它不斷的提出反傾銷的貿易保護主義措施。而且現在這兩個總統候選人都反對TPP，都反對進一步的全球化✢。這次英國脫歐，也是反全球化的趨勢🐅。所以現在全球化與反全球化的力量對比，都在發生著微妙的變化🌯。
對於中國來講，這些東西保持了中國過去三十幾年最為輝煌的，中國經濟融入全球化所帶來的增長與動力🫃🏽，現在越來越少🧑🏫。大家都知道，中國加入WTO以後增長是非常快的🧺，2001年重要的貢獻就是中國融入世界🕴🏼👩🎓，我們外貿的出口增長30%左右，中國變成了世界工廠。中國在加入全球化的過程中，也有幾個階段我們也要總結。
中國在做輕工業產品的階段，也就是鞋子🧫、服裝😳、紡織和塑料玩具等這些輕工為主的主體的時候，中國對世界的貢獻真的很大🌄，歐洲📜、美國的人民，普通消費者覺得價廉物美，所以大家對中國感覺很好，中國七億五千萬的勞動力以很低的工資加入全球化🎩，其實給全球帶來很大的貢獻。
我80年代末在國外讀書👰🏽，歐洲沒有通脹👙，每年都是2%左右的價格上升▶️👘，而且每年都是暑假後🪘，9月份地鐵價加點價格，價格都是2%左右🦹。70年代以後價格上漲趨勢消失了🤜🏼，誰貢獻？中國人貢獻，中國人的工資是低的🖼，日本人覺得是通貨緊縮了，其實就是我剛剛講的那本書的作者講的，是因為全球低價的勞動力加入到全球化🧖，價格重新洗牌，讓全球人民享受到好的生活🧎🏻♂️➡️。
但等到2000年翻過去，中國的經濟增長更多以自己的住房的改善、高鐵時代的到來，我們的水泥鋼筋大量的使用為支撐，全球化中🤦🏻♀️，中國人對世界的影響慢慢有點變化了，變化在哪裏🧑🏻🦲？石油價格上升，鐵礦石價格上升，大宗商品價格大漲🐌，當然少數國家獲得好處🤒，澳大利亞🛌🏽、巴西、資源出口國家非洲國家受到了好處，但帶來了美國在2004年左右的升息，帶來了通脹的壓力💊，帶來的還有環境的影響。
所以大家現在對中國人有點擔心，其實道理很簡單，中國13億人口，現在人均GDP才20%~30%，到50%~60%🏄🏿♀️，13億人一開汽車，這個對於地球的壓力👆🏼，多多少少有點大🏒。
第三個階段🧑🏽🍳，就像剛剛所描述的，我們要創新，我們的生產要升到全球價值鏈的高端，那美國人和歐洲就緊張了💁🏼♀️👶🏿，你做價值鏈的高端，那我幹什麽呢？歐洲還有老齡化的問題，還有這麽多的移民的問題，低端的被中國搶去還心有不甘👩🏼🎓，現在再來搶高端的？所以說矛盾肯定是存在的，我相信上午全球治理的困境和出路分析了中國在國際上面臨的環境👨👨👦。
下面講講國內的。國內是兩個概念，一個是“新常態”或者是潛在增長🧙🏼♀️。我們現在的低速，還不是這樣。“新常態”是什麽💂🏿♀️？就是潛在增長🙎🏽♂️👨👩👦👦，潛在增長到底是多少收入?到底是8%🏄🏻、7%還是6%🙂，甚至更低5%📉？有很多的觀點，林毅夫有他的觀點，蔡昉有他們的觀點，還有國外不同學者的觀點。
正統教科書的觀點很簡單🏐，決定潛在增長的一個是勞動力因素🦪，我們分析中國未來勞動力會有什麽大的變化？首先獨生子女政策肯定是大的變化🤼♀️。將來的老齡化是一個變化，這個對於潛在增長肯定是影響很大的。所以我開玩笑講，我們最大的供給側改革🌉♤，是突破了獨生子女政策🤙。甚至我覺得力度還可以大，全放開力度都不大。這是一個重要的因素🔤。
第二個因素，決定潛在增長的是資本形成。從長期的來看💽，現在資本形成的過程中出現了很多問題，出了哪些問題？就是過去幾年我們導致了嚴重的資源錯配👩❤️👩。現在資源錯配，大家都集中分析產業結構的問題，入鋼鐵產業的產能過剩。其實所有製結構上講也是錯配的☝️。
對深圳和上海🍝，我深有體會，深圳現在的增長真的很快，所有好的東西都出在深圳◼️，上海所有製的比重裏面，就是央企，國企、外企👏🏻，民營的比重很低。深圳幾乎90%都是民營的⚠🙇🏻♂️，而且這個城市很年輕。還有一個錯配🧑🏽✈️，就是區域間錯配🔻🧞♀️，2008年以後💁🏻♀️，中西部地區建了大量的鬼城，中西部三四線城市的房價低迷，表明資源在那裏配置太多🤵🏽♂️， 中西部配的太多。上海、北京配的太少，房子還不夠用，再有就是土地限製🤠💆🏿。
所有製的錯配，區域的錯配，產業當中的錯配🏋🏿，我們的資源的錯配，反映出來的是金融領域裏面的泡沫占的越來越多🧒🏿，比如說中西部的地方融資平臺，不可再持續。因為這些阻礙🚴🏼♂️，新的投資不知道落在什麽地方👨🏻🏭。現在銀行控製機構貸款🛷，寧願給消費者貸款🏮，甚至寧願貸給白條融資，什麽是白條🤰🚨，信用卡裏面沒有錢的，你拉吧🫓🏋🏻。
銀行很開心的，因為這部分的貸款利息很高，可以賺很多的錢👴🏿，而且中國的老百姓蠻老實的，透支也就透支這麽兩天🥝💭，一兩個月，因為他們知道利息很高，不敢透的，但有的時候買一個東西，就差幾千塊👩🏿🚀▶️，“我就透一下”，很開心，因為他也就是借幾天，但對於銀行來講，規模很大了以後，收益率很高。但貸給國企利率很低👰🏽♀️，談判也沒有空間👨🏽🎨。所以金融為實體經濟服務的能力非常差，所以把潛在的水平拉低了🎴。
最後就是技術增長🧛♂️，技術進步🪓，這些年中國經濟不樂觀，這是一個長期問題，也是一個體製問題👴🏻，最近很多的學者，尤其是意昂2的年輕學者做很多的研究。國家很提倡創新，但是創新的資源是錯配的，不該創新的地方拿了很多創新的錢，真正要創新的單位拿不到錢🤾🏼♂️。這就是政府之手，中國長期的改革不切斷政府之手，中國的結構問題永遠存在💃，不可能好，這是長期的問題。
再講講短期的問題，我完全同意剛剛周振華演講的觀點，這不是一個正常的增長，增長速度不斷下降，七月份的數據是非常令人擔憂的👩🏽🌾，13億人口的消費還可以，我們現在不是需求側的問題，比如說醫院、學校、幼兒園👱🏻♀️，這個領域的供應量都不足⏪⚙️，老百姓想買買不了怎麽辦？送孩子出國了，其實送出去留學的隊伍，年紀越來越小， 而且大量的生活方面的錢都被外國人賺了。出去首先要解決房租🧏，要解決吃飯。
我們為什麽不能夠自己提供好一點的教育呢🎹？我們教育一定要搞成這樣子嗎🖕🏼？包括醫療🔱，也是這樣，我們的理財也是這樣。我們慢慢變成銀發一族💆🏽♂️，但前提要把我們的錢管好，現在去香港買保險也不允許，人民幣流出去太多🧚，外幣流出去太多。整個服務業上臺階的東西太少🏌️。
我們現在更多的問題是投資的想法，從短期👩🍳、中期波動來講。現在知道整個投資增長，七月份到了八點幾的水平👵🏽，這是很低很低的，中國歷史上，2000年我們高歌猛進的時代都是20%幾、30%幾的增長，現在急劇下滑。
投資裏面分為三個部分，基礎設施投資，現在數字還可以，大概16%👛、17%，原因就是政府之手，但政府最近財政也動不了很多了。然後房地產投資🦐，開發投資，也下來了🪐。最近，有兩塊地價創新高，尤其是上海，成為了全國的評論目標，但整個房地產開發投資確實下來了。
還有就是最重要的🗞，製造業投資。製造業投資下降中，再分一下，民營投資下降，這背後又出現什麽情況呢？大家如果家裏有人做企業，尤其有人做實體經濟的，你們跟他們聊聊為什麽不投🗿👲🏻，他們覺得實體投資回報率這麽點🧑🏻⚕️，錢還不如放在房地產上面🏋🏼♀️，放在資本市場上面🧑🏼🚀👽，賺快錢🛵。
現在全民都在賺金融市場的錢，統計指標上表現出來的是什麽？我們來看M1和M2🧜🏿♀️，現在M2的增長速度非常低，只有10%✋🏽，而M1的增長有25%，中國的M1不統計居民的活期存款，主要反映的是企業的活期存款4️⃣，增長25%是什麽概念🙎🏻？就是企業把錢都放在投機上🙇🏽♀️。即不投入到實體，自己也不用。幹什麽？就是投機。就是看有什麽短、平🤹🏻♂️、快的錢好賺📐⬆️。
我們這幾年所謂的經濟轉型👩🏻🦽➡️，所謂的金融發展，盲目地講金融中心🤹🏿、金融創新💆🏻♂️、金融產品的豐富🦸🏽、金融市場的建設，建到最後🏌️，出現什麽情況？金融不為實體服務📴。
金融不為實體服務，金融是什麽？就是賭場。美國紐約也可以作為賭場🙅🏽♂️，紐約的金融中心某種意義來說，為全球服務👩🏿🎤，上海的金融中心為誰服務？服務半徑很小，老外不在上海做金融，這樣一來，金融的收益嚴重影響了實體的發展。問題很多、困境很嚴重😩，需要突破，最重要的突破在哪裏🤘🏿？就是市場化改革👦🏿。
市場化改革🏡，如果去看中國改革開放以來🪆，有哪幾波TFP(全要素生產率)比較高🫁、生產增長率快的年代?第一波就是農村改革🏄，有一個非常明顯的上升；第二波就是鄧小平的南巡講話，1992年；第三波就是朱镕基總理的改革🧑🏼🔬，1998到2002年做了很多的改革🔉，他真正做了供給側的改革，比如說房地產的改革、國企的抓大放小🧑🏿⚕️😇、銀行的改革、分稅製、堅定不移加入WTO💹👨🏽，等等，使得我們2002年後經濟高速增長📺，但在這個增長過程中，政府還是太強⛹🏻。
我們有時候還有很多爭論🚣🏼♀️🖤，為什麽政府不能太強勢呢？用國企實現中國夢不可以嗎？我們看看歷史教訓，當年蘇聯跟美國競爭的時候，其實好東西他們搞出來也不少，他們衛星上天不比美國晚，軍事方面不比美國差，但最後他們不行☝🏽，為什麽不行🐈⬛？兩個字🦽，效率。一個國家的經濟♦️，能不能沖到最後，中國夢能不能實現👇🏿，一句話，效率！效率為上🧑🦯！
謝謝大家👨🏼💻。
文章來源：探索與爭鳴雜誌
返回頂部
