投資者情緒、主觀信念調整與市場波動
張宗新、王海亮 《金融研究》2013年第4期
【摘要】本文通過構建數理模型,論證投資者情緒🤹🏽♂️、主觀信念調整和市場波動之間的內在機理。在研究過程中,引入主觀信念變量,通過理論建模和實證研究對投資者情緒和市場波動機製進行解析,對主觀信念調整引致的市場異常波動路徑進行刻畫,即建立了'信念調整→投資者情緒→市場波動'的邏輯分析框架📄📼。在實證研究中,本文運用主成分分析法建立投資者情緒指數,應用多元回歸法和脈沖響應函數檢驗投資者情緒🏋🏻♀️🌆、主觀信念與股市波動之間的關系。實證結果表明,投資者情緒對信念存在正面沖擊,不同信息偏好將導致不同的情緒波動頻率,對基本面信息的偏好往往更有助於情緒穩定;投資者情緒對市場收益率和波動率存在顯著的正面沖擊💆🏼♂️🏆。
【關鍵詞】投資者信念🤏🏿；情緒；風險溢價；市場波動；
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