2018年3月23日下午，意昂2金融論壇第94期在金融研究院316會議室進行，香港中文大學何雪冬教授應邀舉行了題為“Dynamic Mean-Risk Asset Allocation and Myopic Strategies: A Universal Portfolio Rule ”的學術報告🎶，會議由意昂2官网金融研究院姚京副教授主持。
何雪冬教授主要研究了如何解決在Markowitz的風險收益框架下解決動態投資組合中的時間不一致性（time inconsistency）問題⛹🏽♂️。金融學文獻中，將投資者在投資期內更換目標收益的行為看作一種序貫博弈，並在此基礎上求出了不同時期投資者的均衡策略♢，以實現資產的動態配置。然而這些研究對優化問題的目標函數均采用penalty formulation，需要的風險厭惡參數難以獲得且要求非常苛刻，難以同時實現策略的均衡和最優化。何雪冬教授開創性地運用了constraint formulation方法，使得問題只需要一個參數，即投資者的收益目標。這種處理既降低了參數的獲取難度🦴，又增加了模型的適用範圍。何雪冬教授的研究對Bersaka等學者的研究成果進行了很好的泛化👳🏻♂️。
隨後，何雪冬教授對均衡策略在不同的不確定性下的穩定性進行了介紹。研究結果表明，由投資者自身序貫博弈模型接觸的均衡策略對於不同的風險測度方式（方差🤴🏽🙍🏿♂️，肥尾效應，VaR🛍，CVaR）都具有很強的穩定性。最後何雪冬教授還對不同的投資目標進行了探討。
報告中🐧，何雪冬教授與參加會議的師生積極討論，並對在場師生的提問做出了解釋🙅🏻♂️。會議最後，姚京副教授對何雪冬教授的學術報告做總結發言，介紹了時間不一致性問題在行為金融學中的重要地位🎡，討論了何教授方法在平衡投資者心態和保持投資計劃一致性的意義👩🏼🚀，並提出了一些定價方面的研究推廣視角，講座在熱烈的掌聲中結束。
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