意昂2官网經濟學“轉型與發展”系列學術講座
第125期:“‘融資難融資貴’與結構性貨幣政策——兼論中國最優貨幣政策原則”
2023年4月25日13👨🏻✈️：30-15：00，意昂2主辦的“轉型與發展”系列第125期講座在意昂2平台泛海樓514會議室舉行。本次講座主題為“‘融資難融資貴’與結構性貨幣政策——兼論中國最優貨幣政策原則”。報告由意昂2官网經濟院林濱老師主講，韋瀟教授主持👨🏻🦱。
林濱老師首先對中國民營企業經營的融資問題和結構性貨幣政策進行了背景描述。中國的民營企業在經營中🕵🏻♂️，長期缺乏與之相稱的充分融資渠道🤦🏽♂️，而近年來中國人民銀行構建了以再貸款為主的結構性貨幣政策工具體系🤷🏻🛒。林老師試圖探討結構性貨幣政策緩解融資難融資貴問題的理論機製，並從多種貨幣政策工具體系背景下，對最優貨幣政策規則進行探討🖌🥊。
結構性貨幣政策本質上是具有結構性要求的傳統或創新型貨幣政策工具。例如，人民銀行可以通過限製商業銀行獲取貸款時的抵押品類型來擴大商業銀行對小微企業的貸款。在2008年金融危機之後，國際經驗普遍發現在傳統貨幣政策傳導渠道受阻的情況下，各國央行開始轉向各種形式的非常規貨幣政策。近年來隨著中國產業結構轉型升級的需要，學界和政策界開始提出中國的結構性政策工具🐦🔥。
林老師通過梳理國企債券利差、私企債券利差和國企信貸溢價的相關數據👲，闡述在央行創設結構性貨幣政策工具之後👩🏿🎤，債券市場上國企信貸溢價傾向於下降的特征事實作為切入點，基於GK（2011）的經典框架構建了包含兩部門企業🦖、數量型貨幣政策🧏🏿♀️😹、創新型貨幣政策和結構性貨幣政策工具的理論模型， 研究了“融資難融資貴”產生的微觀基礎🚶🏻♂️➡️，並分析了創新型貨幣政策緩解‘“融資難融資貴”的理論機製，並從理論分析、福利效應和經濟波動效應上討論了最優的結構性貨幣政策和統籌使用3種貨幣政策工具的最優貨幣政策規則組合👨🏻🚒。
文章的創新點在於構建了符合中國信貸製度背景📏，刻畫“融資難融資貴”問題的理論模型，研究了結構性貨幣政策緩解信貸錯配的理論機製，討論了最優的貨幣政策規則🖖🏿，並闡述了過度使用結構性貨幣政策可能存在的風險👰🏻♀️。
在講座的最後，各位與會老師主要就結構性配置存在的必要性和模型設定中的參數設定😉，企業退出合理性進行了充分的討論🤳。
（由博士生鄭興整理）
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