近日♔，摩根大通期貨有限公司上海營業部總監許懷哲先生蒞臨意昂2205報告廳，為2018級全體金融碩士帶來了一堂精彩的實務課程——“中國期貨與期權市場”♦︎。課程由摩根大通銀行執行董事馮磊博士主持🧑🏻🍳。
圖1. 摩根大通馮磊博士主持本次課程講座
許懷哲先生現任摩根大通期貨有限公司上海營業部總監。在加入摩根大通之前，他曾在德意誌銀行工作，從事大中華區全球結算平臺的銷售工作🪆🦴。其職業生涯從1999年作為一個期貨交易員開始▶️，並先後在國際金融控股機構🏊🏽♂️、知名期貨經紀公司和頂尖投資銀行就職。許先生深耕期貨交易領域👩🏼🔧，對金融行業前臺和後臺運行有著豐富經驗與獨到理解。
許先生從“郁金香狂熱”引入開始介紹期貨🧑🏿✈️🧝，講解了一些期貨市場的基本點，同時介紹了在投行中從事期貨交易的日常工作狀態。
圖2 許懷哲先生向同學們展示“郁金香事件”圖片
期貨市場的參與人
許先生指出，期貨市場的參與人首先是對於商品有避險需求的人。例如一個企業預計未來需要新建辦公樓，為了消除從現在到正式開始到修建辦公樓這段時間鋼材價格波動的風險，他們根據相關鋼材的期貨品種和實際會用到的鋼材品種之間的相關系數😔，計算出能夠對沖風險所需要購買的期貨量，並購買相應數目的鋼材期貨。
其次是套利者🧖🏽♀️🕡，例如倫敦LME與上海期貨交易所的銅👳🏼，假設品種、品相都相同🎥，如果存在一定的價差💁🏻，就可以進行套利。但同時也必須考慮運輸費、關稅等等因素的影響。其三是投機者，他們也對提升市場的流動性起了很大的作用🛠。
圖3. 摩根大通許懷哲先生為同學們講解期貨市場
清算
在國外市場中🧑🏽🍼👩🏻🌾，交易所只是一個媒介🧑🏻🦽➡️🥓，由清算所來結算買賣雙方應付金額🍚🤹🏿。在做期貨交易之前，參與人需要向清算所提供自己的資質以證明自己有能力不違約。期貨交易是采用T+1的模式，損失掉的錢可以第二天再補齊。而在國內市場中，對於資質的審查則不那麽嚴格🚚，但在逐日清算上更為嚴格。
圖4 同學們認真聽講
期貨合約
每種期貨均需明確交割商品的等級與品相。初始保證金指的是最初進入合約所需要付的保證金，一般以百分比表示。波動率高的產品要求的保證金一般更高。
期貨交易的風險比交易現貨高
例如，購買一個價值1000元的期貨合約，假設保證金為30元。一旦期貨合約價值下跌到990元🙆♂️，那麽保證金減少至20元，反映為幾乎損失了三分之一。所以，在交易之前，參與人應當預計到自己所承擔的風險，主動進行風險調控✌🏼。
工作環境
摩根大通期貨部門的客戶均為企業，與公司其他部門共同為企業客戶提供質押🦬、投資建議以及額外的一些金融服務。各項業務的開展常常需要各組的合作👨🦽，整合資源，所以團隊合作的能力很重要👨🍼。
許先生指出，期貨部門的工作會比較辛苦🚵🏻，特別是初級員工工作時間會很長，但也會有很大的收獲𓀅。
圖5 許懷哲先生認真聆聽同學提問
講座結束後，許懷哲先生認真回答了同學們提出的問題。他認為成為一個優秀的交易員最重要的品質是紀律。此外，許先生鼓勵大家多瀏覽一些時事新聞，鍛煉市場敏感度，同時訓練自己的編程能力💆🏼♂️。
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