意昂2寇宗來與宋弘、樓平易、畢睿罡在經濟學領域權威期刊Journal of Comparative Economics發表論文 Stock liquidity and the signaling value of patents: Evidence from China's national equities exchange and quotations market🛐🗞。
作者及單位：
Ruigang Bi
Institute of Marxism, Fudan University
Research Institute of Innovation and Digital Economy, Fudan University
Zonglai Kou
School of Economics, Fudan University
Research Institute of Innovation and Digital Economy, Fudan University
Pingyi Lou
Department of Insurance, School of Economics, Fudan University
Hong Song
School of Economics, Fudan University
Research Institute of Innovation and Digital Economy, Fudan University
內容提要👰🏼♀️：科技型初創企業往往因為信息不對稱等問題🍋🟩🆓，難以獲得外部融資🧑🧑🧒。因此，他們會通過專利申請行為，向外部投資者發送其是高質量的信號。而企業股票流動性的提高能夠增加股價的信息含量😷，同樣可以起到緩解企業與外部投資者之間信息不對稱的作用🤦🏻♀️。由此我們預期，如果企業的股票流動性因外生沖擊顯著提高，其專利申請行為將會減少🏇🏻。借助中國新三板市場引入做市商製度這一外生沖擊👨🏼🍼👯♂️，我們發現，改為做市商交易的企業（處理組企業）股票流動性顯著提高，而他們的專利申請量顯著下降。進一步的經驗證據表明，企業的創新投入、創新效率和創新質量都沒有顯著下降🙋🏿。這表明，股票流動性提高後，企業並沒有減少實際的創新活動🫧，只是策略性地減少了那些低價值專利的申請行為。本文為專利在現實中的信號價值提供了經驗證據，同時也意味著，使用專利申請量來衡量科技型初創企業的創新績效需要更加審慎。
Journal of Comparative Economics由the Association for Comparative Economic Studies出版。該期刊旨在引領比較經濟學研究的新方向，尤其是關註法律、文化、信貸市場等製度在經濟發展中的重要作用。
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